Une Masterclass de Patrick - Video n°3
(Sous-titres français et anglais directement disponibles sur YouTube)
Salut tout le monde 👋
Je suis Patrick. Aujourd'hui, nous poursuivons notre quête pour remplir le puzzle et trouver notre chemin dans le labyrinthe.
Il fut un temps où un seul didacticiel aurait suffi pour traiter avec les acteurs en présence.
Notre monde est plus complexe aujourd'hui.
C'est parti ! ⏬
1) LLOYD EN 1975:
- Lloyd est (depuis 1688) un organisme spécifique travaillant uniquement par l'intermédiaire de courtiers, qui est passé de la souscription d'assurance maritime à tous les types de risques de (ré)assurance dans le monde entier.
- Sa renommée et sa position sont uniques : 7 666 souscripteurs enregistrés souscrivent tout type de risque avec des fournisseurs de fonds, les "Names", qui engagent leurs actifs sans limite.
- "C'était l'époque où la société était composée d'hommes blancs vêtus de noir, comme le montre cette photo des membres du conseil d'administration de l'époque" !
LLoyd aujourd'hui
- A changé radicalement en surmontant les dangers de la faillite à la suite des pertes qui s'ensuivent
- En 1991 (500 millions de livres sterling), 1992 2 milliards de livres sterling, 1993 2,3 milliards de livres sterling ... (crise LMX due à Piper Alpha, Property Cats, pertes liées à l'amiante et à l'environnement...).
- En 1996, la nouvelle société Equitas a repris les engagements de 1992 et les engagements antérieurs que la Lloyd's ne pouvait pas clôturer, ce qui a permis la création d'une nouvelle Lloyd's.
- En 2001, après le 11 septembre, il reste à peine 100 noms avec un engagement illimité, et aucun nouveau n'est autorisé à adhérer sur cette base. 3 000 noms restent avec une responsabilité plafonnée, soit environ 15 % de la capacité du Lloyd's.
- Il y a eu une concentration des syndicats, environ 80 au lieu de 400, les plus faibles et les moins performants disparaissent, les autres sont plus grands et plus forts.
- Est soumis à un contrôle plus strict que jamais de la part de l'organe central (souscription, résultats, solvabilité...)
- Travaille à une modernisation radicale des processus, des outils, s'associe à des entreprises de haute technologie pour les rendre "meilleurs, plus rapides, moins chers" (utiliser une typo qui ressemble à celle des Daft Punk Harder better Faster Stronger) John Neale CEO de Lloyd's signifie que le vieil animal préhistorique de la (ré)assurance Lloyd's va, contrairement aux monstres du passé dont on ne peut voir que les os dans les musées, connaître une forte renaissance !
2) BERMUDA
- 1975 : Les Bermudes étaient surtout connues comme un triangle mystérieux ! Apparition sur les radars
- En 1986, 1ère vague de cies créées pour faire face à la pénurie de capacité traditionnelle pour les affaires Casualty aux Etats-Unis
- En 1992, 2ème vague suite à la pénurie de capacité traditionnelle en Cat Property
- De nouvelles vagues sont apparues en 2001 et 2006 après une nouvelle crise des capacités Cat. Ces compagnies apportaient des capitaux, de nouveaux outils et solutions, ILS, ILW, side cars... ce que l'on a appelé globalement ART.
- Les vents arrière : un environnement favorable aux entreprises, des liens étroits avec les investisseurs financiers, l'attraction de ressources hautement qualifiées, l'agilité pour relever les défis ont été les clés de la réussite de l'entreprise.
Le succès d'aujourd'hui Les Bermudes sont un acteur décisif dans tous les aspects de la (ré)assurance :
- Des milliers de captives
- Cies d'assurance et de réassurance
- Cies dédiées à l'ART et à l'héritage.
- 42% de la capacité des Lloyd's, 36% de la capacité Cat mondiale et 124 milliards de dollars de capital mondial. (source ABIR)
Demain : Singapour, les nouvelles Bermudes ?
- Parallèlement au déplacement vers l'Asie de la puissance économique mondiale et du secteur mondial de l'assurance
- Singapour est entré dans la course en tant que centre financier offrant des avantages fiscaux pour les ILS.
- Singapour investit dans les services financiers et prévoit d'embaucher 3 000 à 4 000 personnes par an.
- Hong Kong tente d'être une alternative et d'autres pourraient suivre bientôt.
3) AGANCES DE NOTATION
1975
- J'ai rapidement appris à connaître Swiss re, Munich Re, Kölnische Rück (la plus ancienne compagnie de réassurance au monde, aujourd'hui Gen Re), Lloyd's ...
- Les agences de notation n'étaient guère connues, mais aux États-Unis, elles sont devenues une source d'inspiration.
- L'étude des bilans était mon devoir pour évaluer la qualité d'un client, d'un concurrent.
Aujourd'hui
- La lecture des bilans est réservée à quelques rares accros
- Les agences de notation ont un pouvoir décisif : vous devez être bien noté.
- Tout changement d'un cran dans votre notation constitue une menace potentielle pour votre carnet d'affaires, vos relations, quels que soient les bons liens que vous avez pu tisser au fil des ans.
- Cette spirale descendante peut vous conduire à la faillite en très peu de temps.
- Leur importance est telle que l'évolution des modèles de capital a façonné la manière dont les réassureurs sont structurés et dont le capital est alloué
- Initialement, les trois grands réassureurs américains, mais d'autres sont apparus entre-temps.
4) LES ORGANISMES DE SURVEILLANCE ET LES RÉGLEMENTATIONS DES GOUVERNEMENTS
1975
- Les organes de surveillance contrôlaient davantage la répartition par type d'actifs investis que les risques d'assurance.
- Les règles de solvabilité 1 appliquées étaient assez basiques.
- Le contrôle des réassureurs, s'il existait, n'était pas très sophistiqué, ce qui permettait la création de sociétés malhonnêtes (Daiichi Mutual Re, Kobe re....).
- La réassurance, internationale par nature, pouvait se développer dans le monde entier avec la mondialisation sans trop de barrières commerciales.
Aujourd'hui
- Les barrières commerciales ont beaucoup augmenté, ce qui accroît les coûts pour les compagnies d'assurance et de réassurance.
- La supervision a atteint un niveau élevé, même si elle n'est pas encore généralisée.
- L'apparition de nouveaux risques et l'augmentation de la volatilité d'autres risques entraînent une adaptation permanente des organes de surveillance, qui contrôlent les deux côtés des bilans.
- Le contrôle des sociétés de réassurance est plus strict et inclut désormais la conformité ESG : La conformité ESG est un facteur majeur tant pour les autorités de contrôle que pour les agences de notation, et une difficulté subsiste entre les autorités fiscales et les organes de contrôle : les réserves techniques doivent être prudentes pour protéger les assurés, mais pas surdimensionnées pour éviter l'impôt sur les bénéfices !
Nota bene : Frontings.
- Le renforcement de la réglementation, les exigences en matière de solvabilité et les obstacles à la pénétration des marchés extérieurs ont conduit à la mise en place d'accords de fronting pour contourner ces règles.
- Ces accords génèrent des commissions pour les sociétés de façade, leur donnent une capacité brute supplémentaire qui permet de compléter la capacité du marché et permet aux acteurs de continuer à travailler et à diversifier leur portefeuille.
- Elle peut également être ressentie comme un obstacle artificiel à la tarification adéquate des risques.
5) LES ENTREPRISES DE MODÉLISATION
1975: pas sur la carte
- Mes professeurs de réassurance ne m'ont pas parlé de modèles.
- Je n'ai pas trouvé le terme " modèle " dans le célèbre livre " Reinsurance and Principles " du Dr Gerathewohl CEO de Munich Re, publié en 1982.
- Il y avait une sensibilisation aux expositions, à leur contrôle, aux PML, mais guère plus.
Depuis
- 1987 Karen Clarke crée la première agence de modélisation AIR (aujourd'hui Verisk) en 1987.
- Une série de sinistres Cat de 1988 à 1992 a favorisé cette approche avec la création en 1989 de RMS (qui vient d'être racheté par Moodys) et en 1994 d'Equecat (aujourd'hui Corelogic).
Aujourd'hui : les entreprises de modélisation sont une partie intégrante, coûteuse mais nécessaire, de notre industrie
- Les sociétés de modélisation sont confrontées à la concurrence d'équipes spécialisées de courtiers et de réassureurs.
- Les estimations des pertes du marché sont rapidement produites par des modélisateurs Cat concurrents, avec de grandes différences qui jettent parfois un doute sur leur fiabilité.
- La tarification des risques et des traités nécessite des données d'exposition et des informations de modélisation.
- Chaque année, de nouveaux modèles et des mises à jour sont développés, des événements non modélisés se produisent, d'autres semblent ne pas avoir été modélisés avec précision.
- Les modèles : une nécessité pour les porteurs de risques et les investisseurs
À bientôt 👋
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